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張冠:底部區域特征明顯

2018-09-14 08:38:14 大眾證券報 
  張冠專欄

  2647點,距離熔斷低點2638點僅一步之遙。無論未來是否擊穿2638點,我們都認為,目前A股市場已經處於底部區域,投資價值顯著,隨著利空因素不斷釋放、利多因素不斷積累,周線級別的反彈可期。滯漲擔憂對於投資者情緒造成一定衝擊,但目前我國通脹的絕對水平仍然較低,尚不足為慮。

  本周A股震蕩探底,上證指數一度下探至2647點,距離熔斷低點2638點僅一步之遙。兩市成交量大幅萎縮,交投清淡,權重股、題材股均有不同程度調整。盤面上,燃氣、軍工、能源設備等板塊表現較好。伴隨市場調整,兩融余額萎縮至不足8500億元。

  在滯漲預期影響下,市場縮量調整,預測底部在哪個點位意義不大,無論未來上證指數是否擊穿熔斷低點2638點,我們都認為,目前A股市場已經處於底部區域,投資價值顯著,隨著利空因素不斷釋放、利多因素不斷積累,周線級別的反彈可期。

  滯漲擔憂對於投資者情緒造成一定衝擊。從已經公布的8月數據看,CPI進一步走高,信貸數據不及預期,制造業PMI中新訂單、新出口雙雙下滑。滯漲將造成貨幣政策執行過程中的兩難,但目前我國通脹的絕對水平仍然較低,尚不足為慮;對於經濟增速放緩的擔憂早已充分反映到了股價上,目前A股的估值已經體現了放緩後的經濟表現。

  隨著市場調整,一些利多的因素正在積累,底部特征愈發明顯。回購股份的上市公司數量、規模顯著增加,今年以來,超過500家上市公司累計回購公司股份超過200億元,證監會計劃修訂《公司法》鼓勵上市公司回購股份。可以說,目前產業資本對於其股價的支撐力度越來越大。

  在本周市場調整過程中,兩市成交量持續萎縮,周三兩市成交量創四年來新低。歷史經驗表明,地量見地價,其邏輯在於,股價下跌到一定程度,各種預期性、恐慌性的拋盤已經出逃的差不多了,底部換手充分,留下來的籌碼在當前點位沒有做空意願,空頭力量衰竭,繼而指數企穩。同時,目前市場上股價跌破凈資產個股數量不斷增加,截至目前已經超過200只,股價大規模破凈,往往也預示著熊市進入尾聲。

  配置上,圍繞2018年中報業績表現發掘細分行業龍頭。板塊選擇上,關註科技成長股及券商龍頭。在經濟增長新舊動能切換之際,創業領域的科技成長股有望憑借廣闊市場空間實現市值的快速增長。券商行業分化已經非常明顯,龍頭券商熊市業績依舊保持增長,行業集中度不斷提高,龍頭券商熊市期間增加的市場份額在反彈過程中可以快速釋放業績。

  (作者為大同證券(博客,微博)策略分析師)

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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