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風險釋放 股指呈現企穩跡象進入築底階段

2018-07-11 08:36:59 和訊網  中財集團汪誌宇

  呈現企穩跡象

  周二,滬深300指數呈現縮量整理,收盤小幅上漲。本周市場調整壓力有所緩解,不過成交量繼續萎縮,反彈力度還不強。目前內需不足開始顯現,經濟擴張偏弱,未來有待出臺具體提振內需政策,股市目前整體估值不高,預計後市期指進入振蕩築底階段。

  國內經濟增速放緩

  國內宏觀經濟目前已步入穩中放緩的態勢當中,最新指標來看,受到去杠桿的影響投資增速保持下行走勢,消費表現也不太給力,內需不足導致經濟復蘇動能減弱。另外,國際貿易爭端對國內經濟產生負面影響也會逐步體現,經濟增速或將進一步放緩。中國6月制造業活動小幅回落,制造業環比比上月下滑0.4個百分點,其中新出口訂單下滑較明顯,分項值已低於榮枯線,進口指數表現同樣不太理想,制造業進出口總體有所放緩。從企業規模來看,大型企業繼續處在擴張區間,而中型和小型企業均落入萎縮區間,景氣度結構性差異非常明顯。

  其他宏觀數據普遍低於市場預期,前五個月固定資產投資創下有記錄以來新低,只有在棚改支撐下的房地產投資表現較為堅韌,增速依然處在10%以上,不過作為棚改貨幣化主要資金來源的PSL(抵押補充貸款)新增量已由5月801億元,回落到6月605億元。前段時間,有消息稱各地PSL新增項目審批權將回收國開行總行,未來棚改進程會受到一定影響。5月社會消費品零售總額同比增8.5%,遠低於預期值9.6%,工業增加值也較前值回落0.2個百分點。

  最新6月通脹數據來看,PPI同比增速達到4.7%,創下今年新高,也是連續第三個月走高,而CPI繼續保持在2%以下,說明終端需求一般,價格傳導並不順暢。然而PPI-CPI差值擴大,也可以看出產業鏈上遊公司處境要明顯好於下遊公司,且這種差距還在擴大。上遊原材料端企業主要受到國家供給側改革和環保政策影響,行業市場化去產能已經比較充分,行業集中度提高,目前利潤水平較好。結合制造業PMI分項數據來看,規模較大且處在行業上遊的公司近期景氣度較高,可以關註鋼鐵煤炭及化工相關上市公司,市場情緒穩定後或有所表現。

  各板塊估值跌至歷史低位

  市場運行層面來看,股票二級市場當前仍處在存量資金博弈環境之中,前期監管機構在未引入足夠增量資金前提下,便集中發行大盤股(獨角獸)直接導致市場供需失衡,股指出現大跌。在市場下跌過程中,股權質押風險暴露出來、大批機構觸及清盤線,使得市場拋壓加大。經過單邊下跌之後風險得到充分釋放,本周市場情緒有所平穩,上市公司紛紛公告出臺回購計劃以穩定股價。從已披露半年報業績預告情況來看,上市公司利潤整體還是保持穩定增長,說明公司經營情況沒有股市表現那麽差。目前各個板塊估值都已到歷史低位,可逐步進行建倉,後市還要看市場融資壓力會不會明顯緩解。

  技術上來看,滬深300指數經過3日反彈已收回10日均線,短期有企穩跡象。指數連續調整後有超跌反彈需求,未來或從單邊下跌進入築底階段。

  (作者單位:中財集團)

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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