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上證50ETF以保守策略為主

2018-07-06 08:32:04 和訊網  期貨日報王曉寶

  周四上證50ETF延續前期振蕩下跌行情,早盤上衝隨後弱勢運行,較前一交易日上漲0.04%,收於2.391。技術上看,近期跌幅較大,下方支撐位於2.25—2.3區域。期權市場交投活躍,共計成交1122372手,較前一日減少15006手,其中認購成交561998手,增加5315手,認沽成交560374手,減少20321手,成交量PCR值由1.04微跌至0.99,處於月內較高水平,市場避險情緒略有回落。

圖為各月份合約持倉量

  圖為各月份合約持倉量

  持倉量延續增加,其中認購持倉1058035手,認沽持倉646169手。從主力7月合約變化上看,認沽增持12091手,高於認購增倉3159手,投資者傾向於利用認沽期權防控價格下跌風險。結合各執行價格分析,增持主要集中在平值及淺虛值,2.25處認沽持倉量更是高達63538手,預期該點位將對後市價格走勢形成支撐。

  標的資產下跌導致認購期權幾乎全線下跌,跌幅位於0.74%—11.54%之間,認沽以上漲為主,“50ETF沽7月2.2”合約漲幅最大,達到16.28%。隨著行情波動加劇,標的資產30、60、90日年化歷史波動率波動重心上移,平均達到20.16%,處於近3個月以來高位水平。期權各月份合約隱含波動率亦表現強勢,高於歷史波動率,主力7月合約中,“50ETF沽7月2.85”更是高達52.21%,認購認沽隱含波動率均值分別為28.29%和35.66%,認沽高於認購,二者價差拉大,呈現“中間低,兩邊高”的微笑結構,表明虛值和實值期權價格相對偏高,對衝成本加大。其余月份合約隱含波動率保持在20%—62%之間,低於主力7月合約。

圖為標的資產歷史波動率

  圖為標的資產歷史波動率

  綜合來看,上證50ETF本周依然表現偏弱,但日度跌幅有所收斂,下方強支撐位於2.3—2.5區域,短期反轉向上概率較低,建議投資者以保守策略為主,可依托支撐位構建牛市價差組合,或依據波動率期限結構構建“賣近月買遠月”的日歷組合。 (作者單位:永安期貨

(責任編輯:陳姍 HF072)
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